近期，关于稀土的政策暖风频频吹拂，一者，工信部表示，要通过宏观调控市场配额的手段，推动稀土企业的联合重组；二者，即将推出的《2009-2015年稀土行业发展专项规划》将把行业整合推向新的高度；三者，稀土储备制度的提议呼声日高。这些政策如果落实，将为行业巨头提供强势扩张、优势整合的良机。为此，我们特邀券商研究人士参与，从更大的视野来审视中国稀土巨头的价值提升空间。

    　我国稀土资源优势变弱

    　根据不完全统计资料显示，全球稀土已探明工业储量为11235万t，中国为5200万t，占46%，其次分别为前苏联、美国、澳大利亚等国家。我国稀土资源从20世纪70年代占世界总量74%，到80年代下降到69%，至90年代下降到46%左右。这主要是由于澳大利亚、俄罗斯、加拿大、巴西、越南等国家近20年来在稀土资源的勘查与研究方面取得重大进展，先后发现了一大批大型、超大型稀土矿床。
 

    　稀土属于战略物资，经过半个世纪的开采、破坏、出口，我国稀土资源已大量减少，耗损过快的问题突出。考虑到环境保护、开发成本等因素，目前我国尚未开发的稀土工业储量仅5000万吨左右，资源保护形势严峻。在我国稀土资源分布中，内蒙包头的白云鄂博矿占有重要地位，工业储量为4350万吨，占82%，其次为山东微山（目前价格不具备开采价值），占8%，而南方离子型稀土工业储量只有150万吨，占3%。

    　三大规范政策值得期待

    　稀土元素被称为“工业维生素”和“二十一世纪高科技和功能材料宝库”，美国、日本等发达国家都将稀土作为战略金属元素，给予高度重视。我国稀土行业一直处于国家管理系统高端的行业机构，稀土产业的发展史可以说是国家稀土产业政策史。从归口管理、实行出口配额管理到加征关税等多项措施出台，国家一直在努力控制稀土的盲目开采和出口。

    　资源形势的日趋严峻以及稀土价格持续运行在生产成本附近，国家正在制定更为可行的稀土产业政策，对行业影响也将是巨大的。
 

　　从目前市场公开信息可以了解到的稀土产业政策主要包括：资源、冶炼分离、加工应用、进出口、投资、标准、中介等方面制定具体的稀土管理政策，而这其中市场比较关心的还是资源控制、产业整合、国家收储等三个方面内容。

    　2009年8月初稀土行业内部会议上，工信部表示，要通过宏观调控市场配额的手段，坚持以市场为导向，以资源和生产技术的产业链为纽带，推动稀土企业的联合重组；研究制订年度稀土矿产品开采冶炼分离指令计划，建立稀土开采的专家审查制度；在稀土冶炼分离上，改变过去笼统的限制，对包头轻稀土矿、四川氟碳铈矿、江西广东等南方离子矿的冶炼分离分别进行具体规定。其中包头的冶炼分离企业的规模应大于8000t(氧化物)/a，四川氟碳铈矿的冶炼分离企业要大于5000t(氧化物)/a，南方离子矿的冶炼分离企业要大于3000t(氧化物)/a，稀土分离企业数量从100家减少到20家；在收储方面，目前还没有确切消息，从年初开始内蒙古、江西省也都有收储部分稀土氧化物，部分稀土大企业也开始尝试收储，但还没有国家参与的身影。相信稀土产业政策出台后将对收储方式进行明确规定，国家收储或国家委托地方收储，无论以何种形式进行，对稀土行业都是利好。

    　预计国家稀土产业政策出台后，作为稀土行业的龙头企业包钢稀土将是直接受益者。包钢稀土控制内蒙90%以上稀土资源，产业政策出台后，公司有望成为唯一对北方稀土进行整合的企业集团，公司实力将进一步增强。同时，如果国家进行收储，包钢稀土将加大稀土精矿的利用量，使生产线满负荷生产，解决目前市场需求量萎缩的困难局面。

    　稀土产业政策也将推进南方稀土产业整合，目前南方稀土产业整合进展的并不顺利。从公开消息了解到，目前江西铜业集团在取得四川冕宁稀土矿控制权；五矿集团正在加紧对江西稀土资源进行控制；广东地区目前广晟有色正在加大整合力度，中国有色集团也加入了竞争。

    　2011年有望迎来行业拐点

    　在高科技领域消费增长迅速：受金融危机影响，2008年我国稀土产品产量有所萎缩，稀土永磁材料产量为49300t，同比下降2.95%；稀土荧光粉产量7270t，同比减少14.28%；生产各类稀土尾气净化器1150万套，同比增长5.99%；贮氢合金粉17300t，同比减少6.99%；稀土研磨材料合计10000t，同比增长32.93%。

    　但同2005年相比，总产量增幅达到33%，年均增长率达到10%，其中钕铁硼产品产量增幅最大，从2005年占比31%提高到33%，而传统领域的稀土产品消费增幅较高科技领域为小，2008年占比已经从2005年48%下降到43%。
虽然受金融危机的影响，2008年全球稀土需求量出现下降，但这并不会改变稀土需求量持续上升的趋势，目前全球金融危机已经触底，2010年全球经济将恢复增长，而高科技行业将率先带领全球经济走出低谷，开始新一轮增长。根据这些领域产品增长速度，渤海证券对2011年我国稀土产品产量作出预测，预计到2011年我国主要稀土应用领域产品产量将达到11.12万t，而2008年我国稀土产品产量为12.45万t（我国限制开采，以后产量增幅有限），可见届时我国用于出口的稀土量非常少，稀土行业拐点将会出现，改变稀土价格持续下降的趋势，开始逐年走高。

    　包钢集团发展后劲足

    　我国北方稀土资源90%以上都来自包头的白云鄂博矿，其主控者就是包钢集团；山东的稀土由于开采成本很高，目前阶段很难大量开发。包钢集团这些年充分认识到控制资源的重要性，旗下公司的稀土精矿管理从大量出售、少量出售、出售精矿部分回收氧化物、出售精矿全部回收氧化物的过程。

　　目前包钢稀土的铈产品产量占全国90%，镧、镨、钕分别占全国的40%左右，铕产品占全国50%。可以说，目前包钢稀土对北方稀土市场基本实现了垄断销售，市场定价能力大幅提高。

    　包钢稀土精矿储备库建设进展顺利，未来将大幅提高公司盈利。建设的储备库分别位于公司冶炼厂、稀选厂和白云博宇分公司内，项目建成后公司可储备稀土精矿30万t。该项目投资估算基本费用为6.75亿元，其中包括4.5 亿元储备金、1.18 亿元工程费等各类费用。30万t稀土精矿分五年储备，储备金4.5亿元分五年等额投入。

    　公司计划通过收购等手段，未来钕铁硼产量达到3-4万t/a，占全国的50%左右。公司计划在包头稀土高新区稀土磁性材料有限公司建设年产15000t磁性材料项目，其中一期建设目标为年产3000t合金、2000t高性能磁体，投资额为1.76亿元。项目最终将建成年产15000t钕铁硼速凝薄带、5000t钕铁硼氢碎粉、2000t高性能磁体的规模，投资总额为约7.3亿元。项目产品主要应用于计算机、混合动力及普通汽车、风力发电机、核磁共振成像仪、各种磁力工具、磁化设备等钕铁硼下游行业。
综合分析稀土行业的运行情况，在产业政策以及经济复苏大背景下，稀土价格回升是可以期待的），2010年轻稀土价格氧化镧铈价格在7万元左右，而氧化镨钕价格大于15万元比较合理，2011年后稀土价格持续看涨。包钢稀土在度过比较困难的2009年后，将迎来产业复苏、行业拐点，是一个值得长期关注的垄断型资源公司。