虽然中国仍然在增持美国国债，但是短期国债的比例已经加大

“被动又无奈”、“现实又无奈”，对于中国增持美国国债，很多专家都表达着这样的观点。

7月16日，美国财政部发布的国际资本流动报告显示，截至5月底，中国持有美国国债为8015亿美元，与4月末的数据7635亿美元相比，增持380亿美元，是去年11月以来最大的单月增持量。

在4月份减持了44亿美元后，又转为大幅增持，中国对美国国债的态度似乎让人有点意外。

无奈的选择

从去年10月到今年3月，中国对美国国债的月度增持额起伏较大，最高的是去年10月份，为659亿美元，最低的是今年2月，为46亿美元。最为引起关注的是今年4月，突然出现了44亿美元的小幅减持。当时引起外电各种猜测。而很多专家认为，减持“不一定就代表了未来趋势”。

5月份的增持似乎印证了当时的分析。

“美国国债未必是最好的投资品种，但却是现实的选择。中国这么大的外汇储备规模，暂时还没有更好的，能够容纳下这么大量资金的投资渠道。”中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇给《国际先驱导报》分析。

中国社科院金融研究所胡志浩博士也认为，中国外汇储备已经超过2万亿，购买美国国债既有其必然性也有其重要性。“外汇储备的功能是要保障对外金融体系的安全性和流动性，美国国债的流动性很好，而且相对安全。”胡志浩说。

郭田勇认为，5月份的增持量较大，与中国近段时间外汇储备增长有关。中国新增的外汇储备需要投资。“这也是现实又无奈的选择”。

仍会继续购买

“只要中国的外汇管理体制不作调整，很难改变以购买美国国债为外储主要投资方式的现实。”胡志浩分析，随着人民币资本项目逐步放开，外汇由主要被国家持有慢慢变为居民和企业持有，外汇储备主要投资美国国债的局面才会改变。

他举例说明，日本的外汇储备远高于中国，已经达到了6万亿美元，而其中，官方外汇储备只有9000多亿美元，其他外汇都分散在了居民手里。

胡志浩认为，现在经济形势并不明朗，投资美国国债仍然是比较安全的选择。

“在没有找到更好的大宗性投资渠道之前，中国还会继续购买美国国债。”郭田勇说，“这是很正常的，手中持有大量美元的情况下，买美国国债总比持有现金好，起码有收益。”

短期国债比例增加

即便购买美国国债会是长期行为，结构调整却是必然的。胡志浩认为，中国5月份增持的美国国债结构会出现微调，也就是增加短期国债比例。

美国财政部的报告印证了他的猜测。据《华尔街日报》报道，在中国5月份增持的380亿美元美国国债中，有340亿美元属于短期国债。

对此，《华尔街日报》分析认为，这一变化是在美元兑欧元5月份下跌7.2%的情况下发生的。市场担心美国政府积极的财政和货币政策可能会导致美元大幅贬值，而这将损害中国持有的美国国债的价值。

《华尔街日报》还引述分析师的观点称，这样做是一种预防措施，为了在需要时能够方便地转移资金。

“中国外储要实现投资多元化，减少美元资产，需要一个过渡过程。新增国债中，短期国债比重加大，可以使操作更为方便。”胡志浩说。

郭田勇也认为，短期国债灵活性更高，一旦中国发现更好的投资渠道，可以及时向外撤出。

中国月度增持美国国债额度

时间 　增持额度 持有额度

2008年10月 659亿美元 6841亿美元

2008年11月 291亿美元 7132亿美元

2008年12月 142亿美元 7274亿美元

2009年1月 122亿美元 7396亿美元

2009年2月 46亿美元 7442亿美元

2009年3月 237亿美元 7679亿美元

2009年4月 -44亿美元 7635亿美元

2009年5月 380亿美元 8015亿美元

(数据来源：美国财政部网站)