1、黄金与美金的异向变动关系

    　长期以来，由于黄金的价格以美元计价，受到美元的直接影响，因此，黄金与美元呈现很大的负相关性。

    　首先，美元的升值或贬值将直接影响到国际黄金供求关系的变化，从而导致黄金价格的变化。从黄金的需求方面来看，由于黄金是用美元计价，当美元贬值，使用其他货币例如欧元的投资者就会发现他们使用欧元购买黄金时，等量资金可以买到更多的黄金，从而刺激需求，导致黄金的需求量增加，进而推动金价走高。相反的，如果美元升值，对于使用其它货币的投资者来说，金价变贵了，这样就抑制了他们的消费，需求减少导致金价下跌。

    　其次，美元的升值或贬值代表着人们对美元的信心。美元升值，说明人们对美元的信心增强，从而增加对美元的持有，相对而言减少对黄金的持有，从而导致黄金价格下跌，反之，美元贬值则导致美元价格上升。美元对海外投资者的吸引力越来越小，大量资金外流到欧洲和其它市场，黄金投资的规模也出现创纪录的高点。

    　值得注意的是，我们所说的美元与黄金的负相关性质的是从长期的趋势来看的，从短期情况来看，也不排除例外情况。

    　最主要的原因是欧州出现的政治和经济动荡：一体化进程由于法国公投的失败而面临崩溃的危机，欧洲经济一直徘徊不前，英国经济发展出现停滞和倒退，原本应该通过降息来刺激经济的欧央行受到美元升息拉大美元与欧元的利率差的羁绊而左右为难，只能勉强维持现行利息水平，英国央行为了刺激经济而调低利率，欧元和英镑因此而受到市场抛售，投资者短期内只能重新回到美元和黄金市场寻求避险。

    　2、黄金与黑金的同向变动关系

    　自西方工业革命后，黑金(石油)一直充当现代工业社会运行血液的重要战略物资，它在国际政治、经济、金融领域占有举足轻重的作用，“石油美元”的出现足以说明石油在当今世界经济中的重要性。

    　黄金与石油之间存在着正相关的关系，也就是说黄金价格和石油价格是通向变动的。石油价格的上升预示着黄金价格也要上升，石油价格下跌预示着黄金价格也要下跌。

    　首先，油价波动将直接影响世界经济尤其是美国经济的发展，因为美国经济总量和原油消费量均列世界第一，美国经济走势直接影响美国资产质量的变化从而引起美元升跌，从而引起黄金价格的涨跌。据国际货币基金组织估算，油价每上涨5美元，将削减全球经济增长率约0.3个百分点，美国经济增长率则可能下降约0.4个百分点。当油价连续飙升时，国际货币基金组织也随即调低未来经济增长的预期。油价已经成为全球经济的“晴雨表”，高油价也意味着经济增长不确定性增加以及通胀预期逐步升温，继而推升黄金价格。

    　在黄金、黑金、美金这三者的关系里，黄金价格主要是用美金来计价，石油也同样是。上世纪70年代初，二战后搭建的世界货币体系——布雷顿森林体系崩溃之后，黄金价格与石油价格双双脱离了与美金的固定兑换比例，出现了价格大幅飙升的走势。从中长期来看，黄金与原油波动趋势是基本一致的，只是大小幅度有所区别。

    　3、黄金、黑金与钢铁的同向变动关系

　　解释了黄金、黑金与美圆的关系，那么来解释上述与钢铁的变动关系就容易了许多。黄金、黑金与钢铁之间存在正相关的附带关系，某种程度上可以说，黄金，黑金的价格上涨了，那么钢铁的价格也至少不会跌落。当然如果黄金，黑金价格下跌，附带相关产业的钢铁价格也会下跌。钢铁交易是仅次与全球原油交易第2大的交易品种。在过去的几个月内，国内价格出现了滞涨的走势，这点与全球的钢铁走势略有不同，近期美国出台的非农业的政府报告，准确预估了目前美国的失业率。导致了近期大批套利买盘的黄金资金获利平仓，使得黄金近期出现了下跌回调。

    　欧洲央行行长谢特里的谈话也并没有如此强硬的对抗通胀，乐观的估计了后期全球的经济走势，如此看来，全球性的通胀还会继续，只是增速有所放缓，那么可以肯定的是，黄金与黑金的上涨格局并没有就此打破，欧佩克警告未来几周油价继续上涨。

    　目前原油仍然处于145-150美圆/桶的高价区。只要此两样的长期趋势看涨，相关附带的钢铁产业成本价格就不会跌落。

    　4、美圆与钢铁价格潜在的变动关系及其对进出口的影响

    　我们之所以解释美圆与钢铁潜在的异向变动关系，主要是从中间的媒介原油来出发所谈，按照合理，美元每贬值1%，就意味着油价将上涨4美元。近期美圆止跌的强力反弹也对金属市场的价格回调带来了一定冲击。所以密切关注美圆汇率的走势，对判断钢铁长期趋势的方向有一定示警作用。

    　2007年我国进口铁矿石3.83亿吨，其中进口澳矿1.46亿吨，占38%；进口巴西矿0.98亿吨，占25.5%。2008年预计我国粗钢产量在5.3亿吨左右，全年将进口铁矿石4.2亿吨，据此测算，澳矿预计进口1.6亿吨、巴西矿进口量预计为1.07亿吨。按澳矿80%为长期协议矿、巴西矿95%为长期协议矿测算，由于长期协议矿价格上涨，我国将为此多支出122.9亿美元，按全年人民币对美元汇率平均7.0以上测算，美圆汇率近期上涨折人民币860亿元，按全年5.3亿吨钢产量计算，全行业吨钢成本上升160多元。也就是美圆汇率的上涨，推动了进口原材料的成本上涨。这点必须要注意。

    　美圆汇率的上涨，会短期内抑制以美圆为结算单位钢铁原材料的出口，在同等价值的铁矿石上，美圆贵了，自然会让其吨位减少。从而达到抑制出口的效应。从这个观点出发来说，使得国内铁矿石库存增加，负面影响钢材的价格。

    　似乎这是一个矛盾的关系，美圆汇率增加，使得进口原材料成本上涨，但又使得本国原材料库存的增长，但总体来看，原材料的成本上涨是长期的格局，短期的库存的增长只是一个利空因素，并不是本质。价值最终决定价格，供需关系才是主导价格方向的最强劲的力量。那么还是可以看成，美圆汇率增加的潜在实际是与钢铁成同向的变动关系的。