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哈继铭:财政刺激效果强于信贷宽松
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| 时间：2009-06-01 |
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知名经济学家哈继铭博士日前在“中国经济50人论坛”上指出,由于消费刚性较大,中国经济可能出现软着陆,但难以掩饰投资需求和企业利润波动的情况。哈继铭称,在货币政策刺激有限的情况下,财政刺激或许是短期内提振经济的主要途径。
判断经济波动性不能仅靠GDP
人们在判断经济波动程度的时候,常常看GDP,“仅关注GDP这一个指标过于片面,”哈继铭强调,现在企业利润普遍下降,投资增长速度也在下降,但是三季度的GDP增速仍在9.9%的位置,处于较好水平,这是因为中国作为发展中国家,消费的刚性需求很强。“消费刚性本身就起到了烫平GDP的作用。”
哈继铭表示,尽管我国可以通过一些政策实现“保8”(指GDP保持8%的增长),但是大宗商品需求、投资需求、出口需求乃至于企业利润都有可能出现大起大落,不是GDP“保8”了,其它东西也都能“保8”。
哈继铭指出,当前我国许多重工业企业已经开始减价、减产,由于我国工业利润结构中重工业的利润占75%左右,因此,重工业企业利润一旦下滑,整个工业企业的利润就会受到很大的影响。
财政刺激效果优于信贷宽松
为应对次贷危机蔓延及实体经济下滑,世界主要经济体国家都已大幅放宽货币政策进入减息周期,各国也采取了大规模向市场注资增强流动性的措施,美联储自去年年中以来已大幅减息425个基点至1%,为近半个世纪的低位；欧洲央行也减息至3.5%；英格兰银行则减息至1955年以来的低位；上周三,中国人民银行亦宣布大幅降息108个基点,并同时下调金融机构的存款准备金率意在释放银行资金活力。
但市场的感觉却是金融机构出现“惜贷”潮,放贷标准在不断收紧,经济仍然起不来。
哈继铭表示,如果把货币存量比作车轮,货币流通速度比作轮子的转速,那么,货币政策可以影响到轮子的大小,但它不能影响轮子的转速。“轮子的转速还是要由市场、企业、公众对未来经济的走势判断来决定,如果他们对未来前景不看好,流通速度一定是要放缓的。货币政策适度的宽松是必要的,但是作用可能也比较有限,相对直接的财政刺激对防止短期内经济下滑过快更有效果。”
对于明年上半年和下半年经济形势的判断,哈继铭觉得上半年困难更大一些,下半年增长要快一些,明年,经济增速应该是先低后高。
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