09年上半年，公司医药工业营业收入同比增长3.07%，归属于母公司的净利润同比增长29.53%。公司医药工业的增长低于预期，而净利润的增长主要受益于所得税税率的下降。我们下调09-11年每股收益预测到0.511、0.627与0.806元，下调目标价至17.55元，维持买入评级。
 

　　支撑评级的要点：热毒宁注射液销售快速增长，带动注射液销售收入增长50.31%，公司整体毛利率也因此有所上升。

　　公司新获得6个生产批文，产品储备进一步丰富。

　　公司大力拓展商业分销业态，未来有望逐步贡献利润。

　　影响评级的主要风险：中药注射液的销售以及新药审批受政策影响较大。

　　估值：由于股本扩张以及业绩略低于预期等原因，我们下调09-11年每股收益预测到0.511、0.627与0.806元，基于2010年28倍市盈率，将目标价由21.60元下调至17.55元，维持买入评级。