美国《纽约时报》5月13日文章，原题：人民币，战无不胜？作者：NOURIEL ROUBINI

19世纪，世界被大英帝国统治着；20世纪，掌控权转移到了美国。现在，也许我们正在走进一个属于亚洲的新纪元，统治者则为崛起的中国和人民币。虽然美元作为全球储备货币的地位不会在朝夕间改变，但是我们不能再想当然下去了。要不了多久，美元将被其他货币战胜，而人民币就是最佳候选。到那时，美国支撑财政经费和贸易逆差的能力将不复存在，美国将承受巨大损失。

通常，全球储备货币所属国也是外债的债权人。大英帝国的没落，伴随着英镑让出全球储备货币的宝座，英国也在二战期间成为了外债的债务国。现如今，美国也遇到了类似情况，美国巨大的预算和贸易逆差很大程度上依赖着债务国，而这些债务国对于积累美元日益感到不安，美元的衰败是迟早的事情。

那么，谁将替代美元？英镑、日元和瑞士法郎只是次要储备货币，因为这些国家的影响力实在有限。黄金交易太过原始，它也只在通货膨胀严重时才会升值。欧洲货币同盟的长期可行性遭到质疑，欧元踌躇不前。于是，只剩下人民币了。

中国作为债权国，持有大量账户盈余，较小的财政赤字，公债在GDP中的百分比远低于美国，还有稳定的增长。仅凭这些,人民币已经在向美元的权威宣战。基于国际货币基金组织的特别提款权，北京提出一种新型的全球储备货币（包括美元、欧元、英镑和日元），中国不久后也会希望看见人民币加入他们的行列中去，同样也希望人民币可以作为双边贸易的支付手段。

然而，目前为止，人民币还不足以成为世界储备货币。首先，中国会着手让货币更加自由通畅地进出，使得人民币更加灵活可行。继而，推行国内的财政改革，将其债券市场更具流动性。毫无疑问，想让人民币成为世界储备货币，路还很长，但结果是必然的。通过与几个国家（阿根廷、白俄和印尼）建立互惠外汇信贷，中国已经小有成绩。另外，中国通过香港证券交易所用人民币标价的新规定，也扩充了国内外市场上的人民币份额。

假设中国和其他国家想要将本国的外币储备多元化，不再完全依赖于美元—他们迟早会这么做—美国就得遭殃了。基于美元作为储备货币，美国早已经获得了巨大的经济收益，美元强劲的市场使得美国人以更低的汇率借贷，外需保证了国家债券保持在低收益，因此我们才能够以低额利率支撑巨大的赤字。美国能够以本国货币发行债券，因而将美元贬值的损失转移给了我们的债权人。用美元为商品标价，同样也意味着美元的贬值不会引起进口产品价格的上浮。

想像一下，如果中国可以用人民币在全球进行自由的借贷和放贷，最终，人民币将会成为进出口贸易中的支付手段和记帐单位，也会成为国际投资者的保值来源。美国会为此付出代价，我们不得不为进口产品支付更高的价格，私人债务和国债都会上调利率。借贷成本的提高，会导致消费力与投资力的减弱，最终导致增长放慢。

美元的衰败也许需要十多年时间，但是如果我们再不整顿金融商行，这个时间将会缩短。美国必须加紧对经费和借贷的控制，并且促进真正的增长，而不是基于资产和信贷的泡沫。在过去二十年间，美洲入不敷出，增加国外放债和收债已经无法支撑下去。以美元为国际货币的体系，放纵了美国肆无忌惮的借贷。

现如今，美元的地位大不如从前，我们得重新安排事情的轻重缓急，包括重点投资建设“锈迹斑斑”的基础设施，可替代和可再生资源，以及有价值的人力资本。放弃投资那些没必要的房屋和金融改革。只有这样，才能延缓美元衰落的进程，保持美国在国际事务中的影响力。（译者：管晏）